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经纪业务收入下滑 券商欲借基金投顾与机构业务“破局”

来源：上海证券报    时间：2023-05-04 07:48:49


【资料图】

尽管上市券商在一季度多数实现净利润同比大增，但扛起券商营收大旗的经纪业务却普遍承压。据记者统计，在44家可比券商中，有42家的一季度经纪业务净收入出现下滑，普遍下降一成到两成。

Choice数据显示，今年第一季度，仅2家券商一季度经纪业务同比增长，分别是天风证券（+13.53%）、首创证券（+1.17%）。38家券商经纪业务同比降幅在10%以上，其中降幅居前的分别是中泰证券（-23.66%）、西部证券（-25.37%）、信达证券（-25.55%）、锦龙股份（-27.01%）。

业内人士认为，造成今年第一季度券商经纪业务承压的因素有两项：一是一季度市场日均成交额为8787 亿元，同比下滑13%，市场交投活跃度同比尚未修复；二是在公募基金代销方面，Choice数据显示一季度新发基金规模合计2716.12亿元，与去年同期的2728.7亿元基本持平，但很多代销机构对申购费进行打折，导致券商代销金融产品收入下降。

总体来看，券商今年一季度经纪业务收入排名居前的依旧是头部机构。截至目前，经纪业务手续费净收入排名前十券商分别是中信证券（25.92亿元）、国泰君安（16.07亿元）、华泰证券（15.33亿元）、广发证券（14.47亿元）、招商证券（14.19亿元）、中国银河（13.93亿元）、中信建投（13.54亿元）、中金公司（12.36亿元）、申万宏源（11.50亿元）、国信证券（11.11亿元）。其中，中信证券一季度经纪业务手续费净收入同比下滑18.65%。

从经纪业务构成来看，券商经纪业务收入来源主要包括代理买卖证券业务、交易单元席位租赁和代销金融产品业务。随着股票交易佣金率持续下降，经纪业务的发展已不能仅靠市场成交额与活跃度的提升，线上代销金融产品业务成为券商财富管理转型发力方向。

在今年一季报与2022年年报中，不少券商提出2023年将通过加大基金投顾服务，持续推进财富管理转型。在此进程中，有的券商注重布局金融科技，如华泰证券提出通过打造开放的数字化财富管理平台，深入推进买方投顾业务发展，构建覆盖资产、策略、产品一体化的投研体系和数字化平台；有的券商提出打造产品体系，如招商证券提出要发挥券商研究优势，构建以“私募50”和“公募优选”为核心的产品体系，做大金融产品保有量。

“在开展公募投顾业务上，券商拥有较为深厚的研究经验，在‘投’和‘顾’的两方面也有着多年的积累。券商可充分发挥投研能力、大类资产配置能力和对资本市场的洞察能力，借助投顾服务团队和金融科技的力量，深度挖掘财富客户的投资需求与偏好。”国金证券研报同时提示，在开展基金投顾业务中，同质化竞争加剧、投资者教育需加强仍是行业痛点。

相较于零售股票交易业务的佣金进一步下降，机构股票交易业务收入更为可观，且能赋能两融、托管、研究等各项业务。为此，头部券商提出加大服务机构客户。如中信证券表示，机构股票经纪业务服务于境内外的机构投资者客户群，并提供包括研究销售、交易执行、股票融资和交易项目推介等各类专业增值服务。

“当前A股机构化交易占比持续提升，机构业务对券商专业能力、内部协同和资本实力有更高要求，也更具成长性。从政策导向看，未来险资、养老金、银行理财等长线资金有望持续加大权益资产配置比例，机构业务有望成为推动券商业绩增长的新动力，券商将进一步围绕核心机构投资客户提供财富管理等多维度服务。”中航证券研报称。

（文章来源：上海证券报）

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