帝科股份：华安基金、递归投资等多家机构于6月8日调研我司 微动态

2023年6月9日帝科股份（300842）发布公告称华安基金、递归投资、巨子私募、瑞达基金、海创基金、阳合基金、兆天投资、敦和实业、和聚投资、浙商证券、朱雀基金、宝盈基金、首创证券、华泰证券、汇安基金、兴证资管、东证自营、龙航资产、循远资产、海雅金控、烜鼎资产于2023年6月8日调研我司。

具体内容如下：

问：目前公司在 TOPCon 银浆市场的市占率如何？后续市占率是多少？

(资料图)

答：公司应用于 N 型 TOPCon 电池的全套导电银浆产品出货量大幅增加且销售占比持续提升，技术、性能以及市场占有率都处于行业领先地位。公司将努力抓住市场机遇，持续加大产品研发投入，不断强化 N 型 TOPCon 电池全套导电银浆的性能和市场领导地位。

问：公司目前 PERC正银、TOPCon银浆和 HJT银浆的国产粉比例分别在什么水平？

答：公司在确保公司产品性能优先的基础上，配合下游龙头客户的降本需求不断提升国产银粉使用比例，PERC 正银的国产粉使用比例已经接近 80%；TOPCon 银浆配合客户需求逐步导入国产粉，目前客户测试进展顺利，部分领先客户已经进入量产；HJT 银浆现正在努力开发和积极评估国内银粉供应商。

问：公司合作了哪些国内银粉厂商，有没有考虑向上游银粉拓展？

答：随着国产银粉的产品性能不断优化，在确保公司产品性能优先的基础上，公司积极评估国内优秀的银粉供应厂商并与之展开合作。公司实行多供应商模式，配合下游客户的需求与国内多个一线的银粉厂商保持稳定的采购渠道且供应量充足。同时，为保障供应链安全性，降低生产成本，提高公司产品竞争力，公司在东营投资建设的电子专用材料项目中包括年产 5000 吨硝酸银项目以及年产 2000 吨金属粉体项目。

问：TOPCon银浆的加工费高于 PERC的原因是什么？

答：TOPCon 电池是双面结构且对导电银浆存在差异化需求，TOPCon 电池正、背面全套金属化浆料产品包括正面硼扩发射极接触用银铝浆、背面掺杂多晶硅层接触用银浆及正背面主栅银浆，对于浆料有更高的技术要求，有着更高的技术难度。

问：公司半导体浆料目前的进展以及后续的放量节奏？

答：公司半导体浆料业务聚焦在芯片封装环节，芯片固晶粘接导电银浆产品已处于销售阶段，已经逐步从小型客户群体向中大型客户群体过渡。产品线上，公司在不断升级完善〈10W/m°K 常规导热系数、10-30W/m°K 高导热系数的半导体芯片封装导电银浆产品的基础上，面向功率半导体封装等超高散热应用推出了〉100W/m°K 超高导热系数的低温烧结银浆产品，同时公司积极布局功率半导体封装基板用钎焊浆料产品等。半导体行业的产品导入与认证门槛高于光伏行业，毛利率显著高于光伏导电银浆产品，目前下游客户国产替代愿望强烈，公司将加大研发与业务开发力度，力争在新的技术应用领域，实现更好的发展前景和领先优势。

问：公司 HJT用银包铜浆料以及低温银浆的进展如何？

答：公司应用于 N 型 HJT 电池的低温银浆及银包铜浆料已在多家行业头部企业完成了产品认证和批量验证，产品性能指标业内领先水平，处于持续供货交付阶段。

问：光伏导电银浆的主要性能指标有哪些?

答：光伏导电银浆作为光伏电池制造的关键原材料，直接影响光伏电池的转换效率与光伏组件的输出功率，主要性能指标包括电性能、印刷性能、单片用量、工艺窗口等，公司对银浆配方持续迭代升级生产高质量产品，助力光伏行业降本提效。

问：公司银浆产品的库存情况如何？

答：导电银浆属于定制化产品，公司实行以销定产的生产模式并自行生产，库存周期较短，公司银浆产品的库存处于低位。

问：公司前期公告有股东在减持，减持是出于什么想法？6月中旬公司会有解禁，后续是否有减持意向？

答：近期公司部分股东减持系出于自身资金需求，是其独立决策行为，公司将严格按照信息披露的有关规定对有关股东的股份变动履行事前、事中和事后的披露义务。2023 年 6 月公司部分首发限售股将解除限售，限售股解禁会导致可流通股份数增大，股份解禁也不一定意味着要减持，公司及大股东将根据信息披露的有关规定及时履行披露义务。

帝科股份（300842）主营业务：主要从事高性能电子材料的研发、生产和销售。

帝科股份2023一季报显示，公司主营收入15.48亿元，同比上升121.72%；归母净利润8626.37万元，同比上升370.75%；扣非净利润7977.5万元，同比上升244.04%；负债率75.28%，投资收益79.67万元，财务费用1267.16万元，毛利率11.31%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为101.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.44亿，融资余额增加；融券净流出133.2万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，帝科股份（300842）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星公司调研 〗

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