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每日消息!赛维时代(301381)：新股覆盖研究

来源：华金证券股份有限公司    时间：2023-06-27 08:43:36


(资料图)

投资要点

下周二（6 月27 日）有一家创业板上市公司“赛维时代”询价。

赛维时代（301381）：赛维时代是一家技术驱动的出口跨境品牌电商，通过亚马逊等第三方电商平台和垂直品类自营网站向消费者提供服饰配饰、百货家居、运动娱乐等品类的时尚生活产品。公司2020-2022 年分别实现营业收入52.53 亿元/55.65 亿元/49.09 亿元，YOY 依次为82.47%/5.93%/-11.78%,三年营业收入的年复合增速19.47%；实现归母净利润4.51 亿元/3.48 亿元/1.85 亿元，YOY 依次为733.30%/-22.88%/-46.76%，三年归母净利润的年复合增速50.69%。最新报告期，2023Q1 公司实现营业收入12.44 亿元，同比变动22.81%；实现归母净利润0.52亿元，同比变动32.57%。根据初步预测，2023 年1-6 月公司预计实现归母净利润14,625.00 万元至16,619.29 万元，较上年同期增长21.32%至37.86%。

投资亮点：1、公司通过全链路数字化、国内海外仓、物流端锁价模式、结合自主研发的服装柔性供应链系统，共同赋能出口跨境B2C 业务的稳定及时供应。公司采取“多品类、多渠道”的“品牌化”经营战略，通过全链路数字化系统、多层次且动态的供应商管理体系赋能出口跨境品牌电商平台的快速响应；针对占比主营收入高达六成的服饰配饰业务，公司自主研发了基于遗传算法的服装柔性供应链系统以满足快时尚趋势下“小批量、多品种、高品质”的服装生产特点；针对仓储环节，公司依托欧洲、北美海外仓及国内仓无缝对接全球物流合作商，建立起了较为完善的跨境仓储物流体系，实现日均发货订单处理量近7 万单；针对物流环节，公司与国际空运、海运、铁路、快递等主要渠道战略合作，长期锁定合约价格和舱位以稳定头程及尾程物流的配送时效。2、公司自主孵化品牌贡献约八成商品销售收入，多个品牌已在亚马逊细分品类位列优势地位。在积累了多年出口跨境运营数据和经验后，公司于2016 年开始进行“品牌化”转型的探索，目前已搭建了超16,000 款款式的版型数据库，孵化出63 个营收过千万的自有品牌，贡献88.07%的商品销售收入；其中21 个品牌营收过亿，贡献77.38%的商品销售收入；截至2023 年2 月，包括Ekouaer 在内的多个品牌的多款产品处于Amazon Best Sellers 细分品类前五。

同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取安克创新、晨北科技为赛维时代的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年可比公司的平均收入规模为73.71 亿元，可比PE-TTM（剔除港股，算术平均）为27.70X，销售毛利率为33.87%；相较而言，公司营收规模未及同业可比公司平均，但销售毛利率高于同业平均。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

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